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瑞信AT1債券持有人研追討損失
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    #1
    發表於 2023-3-21 09:45 
    高盛：AT1債券需求可能受到永久破壞
     
    2023-03-21 HKT 08:53
     
     


    •  
      歐洲監管機構重申，只有在普通股全部虧蝕後，AT1才會撇脹，與瑞信的情況不同。（港台圖片）

     
    投資銀行高盛一名策略師指出，瑞士當局決定註銷瑞信額外一級資本債券（AT1）令人擔心長遠這類債券的需求可能受到永久破壞，投資者將重新評估風險回報，特別在金融壓力加劇的時候。不過，由於這類資產的市場及投資者規模較小，蔓延到整個信貸市場的風險有限。

    受到瑞士當局的決定影響，歐洲其他銀行發行的AT1債券價格急跌。

    歐洲監管機構重申，只有在普通股全部虧蝕後，AT1才會撇脹，與瑞信的情況不同。
    英倫銀行亦表示，英國銀行清盤的債權人順序，AT1排在普通股權一級資本（CET1）之前，在二級資本（T2）之後。


     
    https://news.rthk.hk/rthk/ch/component/k2/1692838-20230321.htm?spTabChangeable=0
     
     
     


    由政府出手打劫，仲要係形象高尚嘅瑞士，真係大開眼界  
     
     
     
     
     
     
     
     


    [ 本帖最後由 龜仙人 於 2023-3-21 09:46 編輯 ]
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    #2
    發表於 2023-3-21 11:21 
    普通市民投資者大可以放心，呢D咁高檔產品一定冇機會買，但政府外匯基金就... 
    冇份蝕其實係表示唔夠班呀嘛，有得蝕先至係身份象徵


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    #3
    發表於 2023-3-21 11:22 
    引用:
    原帖由 DICK~DICK 於 2023-3-21 10:41 發表

    買得債哥班大戶，但大戶用既係小市民買既理財產品既錢吧

    ，好老實咁講， 強積金都係大戶
    債券基金、xx嵗退休基金、預設投資基金...


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    #4
    發表於 2023-3-21 11:27 
    引用:
    原帖由 風起雲湧浪 於 2023-3-21 11:16 發表

    瑞士金融機構債，其他等級，有無同樣 “可以減記為零” 嘅條款。
    https://asia.nikkei.com/Business/Finance/AT1-bonds-and-Credit-Suisse-4-things-to-know

     


    AT1 債券和瑞士信貸：需要知道的 4 件事

    作為瑞銀交易的一部分，170 億美元的註銷受到審查


    瑞士當局監督了瑞士信貸與瑞銀合併的歷史性週末交易。©路透社

    日經特約撰稿人

    2023 年 3 月 21 日 03:11 JST更新於 2023 年 3 月 21 日 05:35 JST

    東京——通過將瑞士信貸出售給瑞銀 (UBS) 來拯救瑞士信貸的歷史性交易證明是對全球金融危機後實施的銀行資本改革的一次考驗。特別是一項保障措施現在正在接受審查。

    額外的一級 (AT1) 債券旨在吸收損失。雖然這一點是肯定的，但他們在瑞士信貸被淘汰的順序已經成為一個爭議點。

    以下是關於 AT1 債券的四件事。

    什麼是 AT1 債券？

    AT1 債券是銀行向投資者發行的一種債券或債務。

    當金融機構倒閉時，AT1 債券的債權順序低於普通債券。這使它們成為一項風險更高的投資。


    如果一家銀行的資本比率低於預定水平，或者如果監管機構進行干預，則可以清算 AT1 債券或將其轉換為股票，以此作為支持該機構免於倒閉的一種方式。這個想法是為了避免需要納稅人資助的救助。


    AT1 債券是在 2008 年全球金融危機之後推出的，作為額外的保護層。  


    為什麼他們現在成為焦點？


    由於瑞士信貸的事件，AT1 債券已成為人們關注的焦點。該銀行週日表示，根據瑞士金融市場監管局的命令，價值 160 億瑞士法郎（170 億美元）的 AT1 將被削減至零。

    相比之下，瑞士信貸的股東將以瑞銀股票的形式獲得一些補償，儘管與他們所持股份的價值相比有很大折扣。通常情況下，股東應該首先被消滅，然後是 AT1 債券的持有者。

    這次沒有發生這種情況。對於持有其他銀行 AT1 的投資者而言，這一決定帶來了不確定性。有些人大聲疾呼。

    有一個先例：AT1 債券持有人在 2017 年西班牙大眾銀行的倒閉中被抹殺——但股東也是如此。


    有多少 AT1 債券？

    據Lazard數據顯示，截至2020年9月末，全球約有100家金融機構發行了AT1債券，其中歐洲機構佔總量的80%。  


    根據 Dealogic 的數據，自 2012 年以來的累計發行量約為 9000 億美元。未償還金額估計約為 2600 億美元。  


    日本三大銀行也發行了 AT1 債券，發行在外的債券略低於 3.6 萬億日元（270 億美元）。


    市場反應如何？

    東京市場的債券交易員周一報告賣出 AT1 債券。銀行股在東京和香港遭到拋售。在華爾街，標準普爾 500 銀行股指數上漲 0.6%。

    隨著矽谷銀行的倒閉，銀行業已經敲響了警鐘。但監管機構一直在發揮積極作用，將瑞信推入瑞銀的懷抱，而不是讓它屈服於無序的失敗。到目前為止，還沒有傳染的跡象。
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    #5
    發表於 2023-3-21 11:32 
    [隱藏]
    這只是呢次爆煲浪潮嘅....
     
     
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    發表於 2023-3-21 11:35 
    引用:
    原帖由 風起雲湧浪 於 2023-3-21 11:33 發表

    整個 TIER 1 清零，已經無爭議。

    係 瑞士政府，
    又要 common equity 可以換 瑞銀股
    AT1 條氣才出現唔順
    瑞銀表示唔制


     
    條紋嘅野，可以改嘅姐，最多咪比人C發復核咯

    [ 本帖最後由 龜仙人 於 2023-3-21 11:36 編輯 ]
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    發表於 2023-3-21 11:38 
    引用:
    原帖由 風起雲湧浪 於 2023-3-21 11:35 發表

    所有瑞士註冊嘅債券
    都可能有 “可以減記變零” 嘅條款
     
     
     
     
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    #8
    發表於 2023-3-21 11:49 
    https://asia.nikkei.com/Business/Finance/Credit-Suisse-s-AT1-bond-write-off-rattles-Asian-investors
     
     
    “這對亞洲造成了很大的打擊，在新加坡和香港，相當嚴重，”一家德國銀行駐新加坡的董事總經理在不願透露姓名的情況下告訴日經亞洲。這家德國銀行與擁有 AT1 投資者的私人銀行打交道。

    AT1 債券——主要由歐洲銀行在 2008 年金融危機後發行，以在不發行新股本的情況下支撐資本——因其相對較高的回報率和較低的本金損失風險而特別受到亞洲富裕人士的歡迎 。

    法國金融顧問 Lazard Freres Gestion 估計，截至 2020 年 9 月，AT1 債券的市場規模為 2540 億美元。亞洲投資者似乎在持有者中佔了很大比重 ，因為新加坡的德國銀行經理表示，他週一收到了很多關於出售法國發行的 AT1 債券的詢問。其他銀行。“沒有人買 ，”他補充說。

    一位通過交易所交易基金產品持有 AT1 債券的美國資產管理公司駐香港的高級銷售經理表示，自 SVB 事件以來，他一直接到投資者的電話，詢問持有這些債券所涉及的風險。

    “只要有任何小的 [負面] 消息，投資者就會做空債券交易 ，”該經理表示，由於未獲授權與媒體交談，他還要求匿名。

    在周一的亞洲交易時段，AT1 債券承受著巨大的拋售壓力，主要銀行債券的投標價格也在下跌。

    Vantage Capital Markets 駐香港首席執行官費德里科·巴佐尼 (Federico Bazzoni) 表示，一些投資者持有債券，並“押注瑞士信貸 AT1 的不良水平將通過訴訟程序獲得一些價值。”

    在周一下午的會議上，香港金融監管機構試圖安撫市場情緒。香港證券及期貨事務監察委員會首席執行官 Julia Leung 表示，監管機構認為瑞信事件不會對本地市場造成“任何重大影響” 。


    總部位於英國的獨立研究公司 CREATE-Research 的首席執行官 Amin Rajan 表示，註銷將引發人們對使用 AT1 債券作為監管緩衝的質疑。

    “如果央行繼續提高利率以控制通脹，銀行業總體上仍將處於當前風暴的中心，”拉詹說。“瑞士信貸的股東破產規模如此驚人，以至於在塵埃落定之前，銀行業將繼續不受投資者青睞。”

    Gavekal Research 首席執行官兼聯合創始人 Louis-Vincent Gave 走得更遠，他表示，瑞士信貸 AT1 債券的處理方式基本上已經打破了市場，這意味著“在下一次危機中，銀行將不得不以新的方式為自己或股東提供資金 只會面臨大規模稀釋。”

    Gave 說，一個更大的問題是，如果那些在新興市場（包括在亞洲有很大一部分）持有大量儲蓄的人覺得他們的“資產剛剛被沒收” ，就會留在家裡。
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