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2021年9月27日,來自江蘇蘇州的牙博士醫療控股集團股份有限公司Dental Doctor Medical Holding Group Co., Ltd.(簡稱"牙博士”)向港交所遞交招股書,擬香港主板上市。 牙博士品牌成立於2012年,致力於為客戶提供種植服務、正畸服務及綜合口腔服務。根據灼識諮詢報告,就2020年總收入而言,牙博士是華東地區規模最大的中高端民營連鎖口腔服務提供商和第二大民營口腔服務提供商。 根據招股書披露,公司的主要控股股東為陳國鋒、劉明非和遊宗明先生,分別持股27.29%、14.12%和13.80%。 口腔醫療領域繼時代天使後,還有瑞爾集團和中國口腔醫療集團相繼向港交所遞交了申請書,牙博士是否能從這千億級藍海中脫穎而出呢? 業績增長穩健,但收入主要來源華東地區 2018年-2021年上半年,公司分別實現營收6.32億元、8.71億元、8.35億元和5.07億元,2020年受疫情影響,客流量下滑導致營收同比略降,2021年上半年恢復明顯。牙博士的營收來自於種植服務、正畸服務和綜合口腔服務三塊業務,2020年這三塊業務的收入佔比分別為43%、25%、33%。 2018年虧損為900.4萬元,2019年扭虧轉盈。之後不斷增多,呈上升態勢。從2019年、2020年以及截至2020年及2021年6月30日止六個月,牙博士的年內溢利分別為1611萬元、2768.4萬元、1996.2萬元及5891.4萬元。由此看來,牙博士的整體營業能力還不錯。 牙博士的營收和淨利潤的增長較為穩健,但從收入的地區分佈來看,牙博士過於依賴華東地區的業務。在2018年至2020年及2021年6月30日止六個月裏,江蘇地區的收入分別佔總收入的75%以上,雖然在逐年有所較少,但是依然難以擺脫對江蘇地區的依賴。
毛利率超50% 備受資本青睞 2018年-2021年6月30日,牙博士的毛利率分別為52.7%、53.8%、55.5%、54.2%及54.7%。
據招股説明書顯示,牙博士在華東地區共運營31家口腔機構,覆蓋蘇州、南京、上海及温州等一線及二線城市。其中,蘇州分佈的數量最多,為19家。華東地區累計服務人次約430萬、累計服務患者量近100萬名、正畸量近47000 人,完成近68000例種植牙手術。 牙博士有較為成熟的醫生團隊和連鎖機構。專業醫療團隊主要由373名經驗豐富的牙醫組成,其中主治醫師以上(包含)職稱人數為98 名,副主任醫師職稱以上(包含)人數為15 名。 不錯的業務能力也受到了資本的偏愛,牙博士於今年五月完成由招商資本領投的1.6億人民幣B輪融資,IPO前資本包括招商資本、中新創投等。 口腔業市場廣闊 藍海前景可期 根據灼識諮詢報告,中國口腔服務市場的市場規模由2015年的923億元增至2020年的1628億元,複合增長率為12%;預計到2030年將達到約5262億元,複合年增長率為11.8%。這意味着口腔服務市場在未來有着不錯的發展空間,而連鎖擴張被認為是未來口腔服務提供商發展的主流模式。
而中國目前口腔服務市場的普及率仍處於較低水平。以種植為例,根據灼識諮詢報告,在中國,2020年每一萬個成年人中,約有21人會在牙齒種植方面接受治療,而美國大約有85人,韓國約有630人。這表明了中國口腔服務市場的普及率非常低且中國口腔服務市場還存在着巨大的潛力和發展空間。
加上近年來盛行的顏值經濟,人們越來越注重自身的外觀,對牙齒方面的正畸、美白、護理需求也有所增加;再伴隨着國家相關政策的落地,這些外部利好條件很好地帶動了口腔醫療行業的發展。



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睇定價,不過可以sure 的就係唔會好似天使咁


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