期權策略及買賣招式

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kingofwind

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期權策略及買賣招式

#1

發表於 2010-1-23 03:54 PM

[隱藏]

基本動作:
1.策略買入認購期權
成份買入認購期權
潛在盈利當正股價/指數水平升越打和點等如正股價/指數水平減去打和點
最大虧損已付出的期權金總額
時間值影響負面
打和點行使價+已付出的期權金
=====================================
2.策略沽出認購期權
成份沽出認購期權
潛在盈利當正股價/指數水平跌破打和點只限於已收取的期權金

最大虧損無限；等如正股價/指數水平減去打和點
時間值影響正面
打和點行使價/水平加上已收取的期權金
=======================================
3.策略買入認沽期權
成份買入認沽期權
潛在盈利當正股價/指數水平跌破打和點只限於打和點減去正股價/指數水平
最大虧損已付出的期權金總額
時間值影響負面
打和點行使價/水平減去已付出的期權金
========================================
4.策略沽出認沽期權
成份沽出認沽期權
潛在盈利當正股價/指數水平升越打和點只限於已收取的期權金
最大虧損極大；等如打和點減去正股價/指數水平
時間值影響正面
打和點行使價/水平減去已收取的期權金
=========================================

[ 本帖最後由 kingofwind 於 2010-6-4 01:25 PM 編輯 ]

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#2

樓主發表於 2010-1-23 04:04 PM

進階操作

1.策略看好跨價認購期權
  成份買入較低行使價/水平的認購期權，沽出相同月份較高行使價/水平的認購期權
潛在盈利  當正股價/指數水平升越打和點只限於兩個行使價/水平之差減去淨付出期權金
最大虧損已付出的期權金淨額
時間值影響中性
打和點較低的行使價/水平加上已付出的期權金淨額
備註與可收取期權金之看好跨價認沽期權相比，看好跨價認購期權策略需要付出期權金，原因是較低行使價/水平的認購期權金會比較高行使價/水平的認購期權金為高。
=========================================
2.策略看好跨價認沽期權
成份買入較低行使價/水平的認沽期權，沽出相同月份較高行使價/水平的認沽期權
潛在盈利  當正股價/指數水平高於打和點
只限於淨收取期權金
最大虧損兩個行使價/水平之差減去已收取的期權金淨額
時間值影響中性
打和點較高的行使價/水平減去已收取的期權金淨額
備註與需要付出期權金的看好跨價認購期權相比，看好跨價認沽期權策略可淨收取期權金，原因是較低行使價/水平的認沽期權金會比較高行使價/水平的認沽期權金為低。
==========================================
3.策略看淡跨價認購期權
成份沽出較低行使價/水平的認購期權，並買入到期月份相同而較高行使價/水平的認購期權
潛在盈利  當正股價/指數水平跌破打和點只限於淨收取期權金
最大虧損兩個行使價/水平之差減去已收取的期權金淨額
時間值影響中性
打和點較低的行使價/水平加上已收取的期權金淨額
備註與需要付出期權金的看淡跨價認沽期權相比，看淡跨價認購期權策略可淨收取期權金，因為較低行使價/水平的認購期權金比較高行使價/水平的認購期權金為高。
===========================================
4.策略看淡跨價認沽期權

成份沽出較低行使價/水平的認沽期權，並買入到期月份相同而較高行使價/水平的認沽期權
潛在盈利  當正股價/指數水平跌破打和點只限於兩個行使價/水平之差減去已付出的期權金淨額
最大虧損已付出的期權金淨額
時間值影響中性
打和點較高的行使價/水平減去已付出的期權金淨額

備註與可收取期權金之看淡跨價認購期權相比，採用看淡跨價認沽期權需要付出期權金，因為較低行使價/水平的認沽期權金比較高行使價/水平的認沽期權金為低。

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#3

樓主發表於 2010-1-23 04:13 PM

組合式買賣
1. 策略買入馬鞍式組合

成份買入相同月份、相同行使價/水平的認購期權和認沽期權

潛在盈利
  當正股價/指數水平升越較高的打和點：無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點

  當正股價/指數水平跌破較低的打和點：可觀及等如較低打和點減去正股價/指數水平

最大虧損已付出的期權金總額

時間值影響負面

打和點(2個)  較低打和點 : 行使價/水平減去總支出期權金額  較高打和點 : 行使價/水平加上總支出期權金額

備註與利潤有限的蝴蝶式跨價短倉相比，馬鞍式組合長倉在正股低價/低水平時會有可觀的盈利，而在正股高價/指數高水平時則盈利無限。與勒束式組合長倉相比，建立馬鞍式組合長倉成本較高，但只需要較小的正股價/指數水平變動，已能獲利。
======================================
2.策略沽出馬鞍式組合

成份沽出相同行使價/水平、相同月份的認購期權及認沽期權

潛在盈利
  當正股價/指數水平介乎高低兩個打和點之間

  只限於已收取的期權金總額

最大虧損  當正股價/指數水平升越較高的打和點時，無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點

      當正股價/指數水平跌破較低的打和點時，極大及等如較低打和點減去正股價/指數水平

時間值影響正面

打和點(2個)  較低打和點：行使價/水平減去已收取的期權金總額

         較高打和點：行使價/水平加上已收取的期權金總額

備註與虧損有限的蝴蝶式跨價長倉相比，馬鞍式組合短倉在正股價/指數水平下跌時的虧損是極大的，而在正股價/指數水平上升時的虧損卻是無限。與勒束式組合短倉相比，馬鞍式組合短倉所收取的期權金較多，但在較小波幅(即較小的正股價/指數水平變動)的情況下便會出現虧損。
===========================================
3. 策略買入勒束式組合

成份買入相同月份，較低行使價/水平的認沽期權及較高行使價/水平的認購期權

潛在盈利
  當正股價/指數水平跌破較低的打和點時，可觀及等如較低打和點減去正股價/指數水平

  當正股價/指數水平升越較高的打和點時，無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點

最大虧損已付出的期權金總額

時間值影響負面

打和點(2個)  較低打和點：較低行使價/水平減去已付出的期權金總額

   較高打和點：較高行使價/水平加上已付出的期權金總額

備註與馬鞍式組合長倉相比，建立勒束式組合長倉成本較低，但卻需要較大的波幅(即較大的正股價/指數水平變動)才能獲利。
===============================================
4. 策略沽出勒束式組合

成份沽出相同月份，較低行使價/水平的認沽期權及較高行使價/水平的認購期權

潛在盈利
  當正股價/指數水平介乎高低兩個打和點之間

只限於已收取的期權金總額

最大虧損  當正股價/指數水平跌破較低打和點，極大及等如較低打和點減去正股價/指數水平

      當正股價/指數水平升越較高打和點，無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點

時間值影響正面

打和點(2個)  較低打和點：較低行使價/水平減去已收取期權金總額

         較高打和點：較高行使價/水平加上已收取期權金總額

備註與馬鞍式組合短倉相比，勒束式組合短倉收取的期權金較少，但正股價/指數水平在相對較大幅度上落時才會出現虧損。

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#4

樓主發表於 2010-1-23 04:28 PM

期權+股票
1. 策略 (Covered Call)

策略認購短倉 + 正股長倉 (亦稱為沽出備兌認購期權)

成份買入正股及沽出等價認購期權

潛在盈利  當正股價升越打和點
      只限於已收取的期權金

最大虧損  當正股價跌破打和點等如打和點減去正股價

時間值影響正面

打和點行使價減去已收取的期權金

備註此組合乃合成認沽短倉。與純粹持有正股相比，該組合在正股價下跌時的虧損將會較少，而減少的數目為已收取的期權金。但盈利亦是只限於已收取的期權金。
===================================
2. 策略認沽長倉 + 正股長倉 (Protective Put)

成份買入正股及買入等價認沽期權

潛在盈利  當正股價升越打和點

無限；等如正股價減去打和點

最大虧損  當正股價跌破打和點

只限於已付出的期權金

時間值影響負面

打和點行使價減去已付出的期權金
備註與純粹買入正股相比，該組合中的認沽長倉限制了正股價下跌時帶來的潛在風險。

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kingofwind Portfolio Management 資深版主 Risk Management 帖子 9205 積分 10944 註冊時間 2005-6-18 發短消息加為好友	#5 樓主發表於 2010-6-4 01:15 PM 只看該作者大中小繁簡 [按此打開] [隱藏] 1. 附件 1.jpg(82.49 KB) 2010-6-4 01:15 PM
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kingofwind Portfolio Management 資深版主 Risk Management 帖子 9205 積分 10944 註冊時間 2005-6-18 發短消息加為好友	#6 樓主發表於 2010-6-4 01:15 PM 只看該作者大中小繁簡 2. 附件 2.jpg(84.47 KB) 2010-6-4 01:15 PM
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kingofwind Portfolio Management 資深版主 Risk Management 帖子 9205 積分 10944 註冊時間 2005-6-18 發短消息加為好友	#7 樓主發表於 2010-6-4 01:15 PM 只看該作者大中小繁簡 3. 附件 3.jpg(83.4 KB) 2010-6-4 01:15 PM
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