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期權策略及買賣招式

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基本動作:
1.策略 買入認購期權
成份 買入認購期權
潛在盈利   當正股價/指數水平升越打和點 等如正股價/指數水平減去打和點
最大虧損 已付出的期權金總額
時間值影響 負面
打和點 行使價+已付出的期權金
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2.策略 沽出認購期權
成份 沽出認購期權
潛在盈利   當正股價/指數水平跌破打和點 只限於已收取的期權金

最大虧損 無限;等如正股價/指數水平減去打和點
時間值影響 正面
打和點 行使價/水平加上已收取的期權金
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3.策略 買入認沽期權
成份 買入認沽期權
潛在盈利   當正股價/指數水平跌破打和點 只限於打和點減去正股價/指數水平
最大虧損 已付出的期權金總額
時間值影響 負面
打和點 行使價/水平減去已付出的期權金
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4.策略 沽出認沽期權
成份 沽出認沽期權
潛在盈利   當正股價/指數水平升越打和點 只限於已收取的期權金
最大虧損 極大;等如打和點減去正股價/指數水平
時間值影響 正面
打和點 行使價/水平減去已收取的期權金
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[ 本帖最後由 kingofwind 於 2010-6-4 01:25 PM 編輯 ]



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熱賣及精選
進階操作

1.策略 看好跨價認購期權
  成份 買入較低行使價/水平的認購期權,沽出相同月份較高行使價/水平的認購期權
潛在盈利  當正股價/指數水平升越打和點 只限於兩個行使價/水平之差減去淨付出期權金
最大虧損 已付出的期權金淨額
時間值影響 中性
打和點 較低的行使價/水平加上已付出的期權金淨額
備註 與可收取期權金之看好跨價認沽期權相比,看好跨價認購期權策略需要付出期權金 ,原因是較低行使價/水平的認購期權金會比較高行使價/水平的認購期權金為高。
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2.策略 看好跨價認沽期權
成份 買入較低行使價/水平的認沽期權,沽出相同月份較高行使價/水平的認沽期權
潛在盈利  當正股價/指數水平高於打和點
只限於淨收取期權金
最大虧損 兩個行使價/水平之差減去已收取的期權金淨額
時間值影響 中性
打和點 較高的行使價/水平減去已收取的期權金淨額
備註 與需要付出期權金的看好跨價認購期權相比,看好跨價認沽期權策略可淨收取期權金,原因是較低行使價/水平的認沽期權金會比較高行使價/水平的認沽期權金為低。
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3.策略 看淡跨價認購期權
成份 沽出較低行使價/水平的認購期權,並買入到期月份相同而較高行使價/水平的認購期權
潛在盈利  當正股價/指數水平跌破打和點 只限於淨收取期權金
最大虧損 兩個行使價/水平之差減去已收取的期權金淨額
時間值影響 中性
打和點 較低的行使價/水平加上已收取的期權金淨額
備註 與需要付出期權金的看淡跨價認沽期權相比,看淡跨價認購期權策略可淨收取期權金,因為較低行使價/水平的認購期權金比較高行使價/水平的認購期權金為高。
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4.策略 看淡跨價認沽期權

成份 沽出較低行使價/水平的認沽期權,並買入到期月份相同而較高行使價/水平的認沽期權
潛在盈利  當正股價/指數水平跌破打和點 只限於兩個行使價/水平之差減去已付出的期權金淨額
最大虧損 已付出的期權金淨額
時間值影響 中性
打和點 較高的行使價/水平減去已付出的期權金淨額

備註 與可收取期權金之看淡跨價認購期權相比,採用看淡跨價認沽期權需要付出期權金,因為較低行使價/水平的認沽期權金比較高行使價/水平的認沽期權金為低。



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組合式買賣
1. 策略 買入馬鞍式組合

成份 買入相同月份、相同行使價/水平的認購期權和認沽期權

潛在盈利
  當正股價/指數水平升越較高的打和點:無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點

  當正股價/指數水平跌破較低的打和點:可觀及等如較低打和點減去正股價/指數水平


最大虧損 已付出的期權金總額

時間值影響 負面

打和點(2個)  較低打和點 : 行使價/水平減去總支出期權金額  較高打和點 : 行使價/水平加上總支出期權金額

備註 與利潤有限的蝴蝶式跨價短倉相比,馬鞍式組合長倉在正股低價/低水平時會有可觀的盈利,而在正股高價/指數高水平時則盈利無限。與勒束式組合長倉相比,建立馬鞍式組合長倉成本較高,但只需要較小的正股價/指數水平變動,已能獲利。
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2.策略 沽出馬鞍式組合

成份 沽出相同行使價/水平、相同月份的認購期權及認沽期權

潛在盈利
  當正股價/指數水平介乎高低兩個打和點之間

  只限於已收取的期權金總額


最大虧損  當正股價/指數水平升越較高的打和點時,無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點

         當正股價/指數水平跌破較低的打和點時,極大及等如較低打和點減去正股價/指數水平


時間值影響 正面

打和點(2個)  較低打和點:行使價/水平減去已收取的期權金總額

            較高打和點:行使價/水平加上已收取的期權金總額


備註 與虧損有限的蝴蝶式跨價長倉相比,馬鞍式組合短倉在正股價/指數水平下跌時的虧損是極大的,而在正股價/指數水平上升時的虧損卻是無限。與勒束式組合短倉相比,馬鞍式組合短倉所收取的期權金較多,但在較小波幅(即較小的正股價/指數水平變動)的情況下便會出現虧損。
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3. 策略 買入勒束式組合

成份 買入相同月份,較低行使價/水平的認沽期權及較高行使價/水平的認購期權

潛在盈利
  當正股價/指數水平跌破較低的打和點時,可觀及等如較低打和點減去正股價/指數水平

  當正股價/指數水平升越較高的打和點時,無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點


最大虧損 已付出的期權金總額

時間值影響 負面

打和點(2個)  較低打和點:較低行使價/水平減去已付出的期權金總額

       較高打和點:較高行使價/水平加上已付出的期權金總額


備註 與馬鞍式組合長倉相比,建立勒束式組合長倉成本較低,但卻需要較大的波幅(即較大的正股價/指數水平變動)才能獲利。
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4. 策略 沽出勒束式組合

成份 沽出相同月份,較低行使價/水平的認沽期權及較高行使價/水平的認購期權

潛在盈利
  當正股價/指數水平介乎高低兩個打和點之間

只限於已收取的期權金總額


最大虧損  當正股價/指數水平跌破較低打和點,極大及等如較低打和點減去正股價/指數水平

         當正股價/指數水平升越較高打和點,無限及等如正股價/指數水平減去較高打和點


時間值影響 正面

打和點(2個)  較低打和點:較低行使價/水平減去已收取期權金總額

            較高打和點:較高行使價/水平加上已收取期權金總額


備註 與馬鞍式組合短倉相比,勒束式組合短倉收取的期權金較少,但正股價/指數水平在相對較大幅度上落時才會出現虧損。



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期權+股票
1. 策略 (Covered Call)

策略 認購短倉 + 正股長倉 (亦稱為沽出備兌認購期權)

成份 買入正股及沽出等價認購期權

潛在盈利  當正股價升越打和點
         只限於已收取的期權金

最大虧損  當正股價跌破打和點 等如打和點減去正股價

時間值影響 正面

打和點 行使價減去已收取的期權金

備註 此組合乃合成認沽短倉。與純粹持有正股相比,該組合在正股價下跌時的虧損將會較少,而減少的數目為已收取的期權金。但盈利亦是只限於已收取的期權金。
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2. 策略 認沽長倉 + 正股長倉 (Protective Put)

成份 買入正股及買入等價認沽期權

潛在盈利  當正股價升越打和點

無限;等如正股價減去打和點

最大虧損  當正股價跌破打和點

只限於已付出的期權金


時間值影響 負面

打和點 行使價減去已付出的期權金
備註 與純粹買入正股相比,該組合中的認沽長倉限制了正股價下跌時帶來的潛在風險。



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1.


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