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從維他奶跑出想到十倍奉還真諦

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從維他奶跑出想到十倍奉還真諦
12月2日,周日。「新聞點評」作者高天佑上周五談及羅氏家族一門三傑,桂祥、騰祥、芳祥兄弟三人分別創辦的維他奶(00345)、大家樂(00341)及大快活(00052),世紀初以來或先或後晉身「十年十倍股」。投資大眾夢寐以求的正是於茫茫股海裏覓得一兩隻ten-baggers,惟正如天佑兄所言,即使眼光獨到,也要有耐性夠定力揸足10年,方能領略本地著名基金經理口中「十倍奉還」的真諦,能做到者猶如鳳毛麟角。
老畢倒認為,較有可能盡享十倍回報之輩,既不是專業投資者亦非終日股不離口的散戶,而是對地道香港品牌情有獨鍾的消費者。這些年來,老畢一直有飲麥精的習慣,稱得上維他奶長期擁躉,可惜在下只顧為集團盈利作出微薄貢獻,卻不懂持有公司股票,以致管理層為投資者創造的價值跟自己沒半點關係,想來確實有點「嘥」。
投資當「對沖」
自認識玩股票的人,往往能找到諸般拒絕沾手好股的理由。做生意預咗經歷無數順流逆流,企業處理得當瓣瓣對辦,估值吸引極有限,價值投資者因而不一定較有把握成為「十年十倍股」得益者。在鐘擺的另一端,不熟不買,押注股票當作「對沖」日常餐飲開銷,與羅氏三傑反而更易細水長流。
講開估值,老畢有個story想跟大家分享。在我仍「未戒奶」的上世紀六十年代末,美國小型股遭遇過一次巨劫,由芝加哥大學證券價格研究中心(CRSP)編製的指數中市值最小的環節,在1969年細股熊市開始後的17個月劇挫56%。投資者損失慘重,遠離「股仔」之餘,集體移情金漆招牌與增長潛力兼而有之的數十隻藍籌。久而久之,躋身這個群組的企業得了個Nifty Fifty的統稱。
美國股民其時視「股仔」為蛇蠍,但Nifty Fifty卻貴一貴都願意買,估值愈高號召力愈強。有別於今天的FAANG以美國科網五大龍頭名稱中首個英文字母串連而成,F是Facebook、N是Netflix,只此一家別無分號,Nifty Fifty到底由哪50隻藍籌組成,市場從來沒有統一說法。
有買貴冇買錯?
在老畢涉獵過的資料中,較具參考價值的要推Morgan Guaranty Trust及證券行Kidder Peabody於七十年代分別發表的企業名單,前者見於《福布斯》雜誌一篇文章的註解,而後者提及的50家公司,正正就是1972年華爾街主板中50隻市盈率最高的股份。有趣的是,兩個資料來源雖「指名道姓」,可是只有24隻股份重疊。換句話說,50家企業中半數以上但憑喜好對號入座,除了估值昂貴這個共通點外,Nifty Fifty可以有不同版本。
對名副其實的長線投資者來說,10年一點不長。七十年代美國股民愈貴愈happy,大家自然會問,押注Nifty Fifty回報如何?以30年為期,四個字足以概括一切︰令人失望!
美國一家學術機構於Kidder Peabody 1972年發表美股主板市盈率最高50家公司名單30年後,在一篇論文中指出,榜上有名的股份期內只有10隻(兩成)跑贏標普500指數,即多達八成表現不如大市,當中跟Morgan Guaranty Trust重疊的24股,30年間跑輸標指更遠。
股票與彩票
從【表】可見,這24家七十年代初炙手可熱的公司,市盈率最低也達46倍,最高更近百倍。隨後30載,24股年均回報雖有高有低,但揸足30年仍要蝕的多達6隻,四中有一矣。


老畢曾經講過,股民對亞馬遜一類企業期望高到連自己都呃埋,大家也許以為,在下想借古喻今,暗諷眼下的Netflix等同當年的寶麗來、亞馬遜就是新的迪士尼,以此類推。卻其實,在下並無此意,皆因兩個時空、兩種市場情境不可能像橙跟橙般直接比較。Nifty Fifty vs FAANG?似是而非罷了。再說,市盈率只能為投資者提供一個「平」與「貴」的參考,單看P/E高低,對背後理由不聞不問,永遠買不到好股。
在下真正想講嘅係,當年高價買入Nifty Fifty大部分成員的美國股民,十之七八30年後深深明白,買貴跟買錯原來可以畫上等號,惟當中極少數股份確實能十倍奉還,回報比維他奶有過之而無不及

http://www1.hkej.com/dailynews/investment/article/2005662/從維他奶跑出想到十倍奉還真諦

https://global.udn.com/global_vision/story/8664/3504868

http://www2.hkej.com/instantnews/market/article/2005828/【每月拆局】2019風起雲湧+機會遍遍
習特會」或只屬權宜之計
在這次G20中美會議上,特朗普考慮到美國國内經濟放緩,因此同意明年元旦起,不會有新的徵稅措施,希望平息國内受害板塊的不滿。特朗普上場一年多,美國本土不但未能和平共處,政治環境還是那麼撕裂。除了民主、共和兩黨的爾虞我詐,互相牽制之外,總統特朗普的共和黨也出現内訌,主要内閣官員一年多已換了超過10位,閣員除了互不信任,更在關鍵性投票時倒戈相向。中期大選使民主黨贏得衆議院的大多數,令總統施政更加舉步維艱,停滯不前。雖然共和黨仍控制參議院的多數席,不能達成彈劾總統的門檻,然而特朗普因私人及家人之操守所形成的議題如「通俄門」等,令特朗普團隊疲於奔命。爲了轉移國内視線,特朗普仍會繼續奉行「大美國」主義,以美國利益爲主,保障本土就業,實行貿易保護政策。他的囂橫跋扈、狂妄自大及出爾反爾之態度,使談判對手覺得特朗普政府是不可信的,就算所謂傳統歐洲盟友(實際上是美國的棋子)都覺得美國不靠譜,紛紛各自盤算,自求多福。
軍事變數多
軍事上,爲了繼續其擴軍主張,回報他的「金主」軍火商,假借中國及俄羅斯為對手,對美威脅日增,重振軍隊和核武庫,要求國會停止削減軍費。更自招煩惱的,就是順其猶太「金主」之要求,將美國駐以色列大使館搬往耶路撒冷,引致全球回教徒大幅反彈。以巴局勢不穩、俄美中東角力、伊朗沙地爭霸、沙地皇朝内鬥、歐洲難民浪潮、歐盟内部矛盾、英國脫歐進程、俄烏邊境之爭、朝美撤核會談等等,都為2019年增添太多不明朗因數。




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精選樓盤
好多不好因素


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good company


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really good stock
https://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=26501355

大學畢業後,她隨即加入證券公司 工作,現已擢升為聯席董事,負責向大客提供投資意見和落盤。“由上海來港讀大學時,父母給我幾十萬生活費,見個市幾旺,與其輸給通 脹,倒不如投資賺錢。”她最初以抽新股小試牛刀,上市後一兩天即沽,當時大部分新股有賺無蝕,升幅至少兩、三成。經過一輪密集式抽新股,她的收入已多過其 他做兼職的同學。勇字當頭的她,投資股票從不會定止蝕價,“風險愈大,賺錢機會愈高,只要用閒錢來投資,即使股價暫時跌到谷底,亦總有回升賺錢的一天。” 這套投資心法,讓她在中大畢業前已賺得100萬元。可觀的薪金,加上投資回 報,令王雅媛有能力以幾萬元租住西九龍豪宅逾千呎海景單位,去年更花了20多萬元,買下一部二手名貴房車。莫說是“80後”,即使是不少捱了多年的打工仔,也羨慕不已。“如果你安於打一份收入穩定的工,不接受高風險投資,就不要想可以做百萬富翁,這樣一世都不會發大達。” 她慨歎,身邊有不少朋輩都是“宅男”、“宅女”,不太願意接觸外面世界,“他們根本無想過如何錢搵錢,發不到達不可以怪社會,應該趁後生了解多些行業、認 識不同的人,才可增加投資機會。


秘笈一:做股票一定要拋棄對於所謂長期投資的成見,選擇“中期持有”才是最好的投資方式。王雅媛自認是巴菲特是真正的股神,是“價值投資”的信徒,但是,對於一般人誤解巴菲特「長期投資」的真義,以為只要死抱著股票不放就能賺錢。其實長期投資不是指盲目的、不顧代價的去擁抱所謂的“好公司”。長期投資是有限制的,公司到底隱藏著什麼風險,誰也不知道,所以“不能買了股票就把它放到床底下,要時時觀察基本因素的變化”,如此投資才可以有效地去賺取最理想的報酬。那麼,要賺錢不但要買對公司、買對價位,還得挑對時間賣出,如此投資才會精彩!

秘笈二:二、三線股有轉機,就是好股票相信價值投資,簡單來說,就是要挑選“別人未來有機會買的股票”。比方一支股票多年來都是虧錢的,市場對它根本已經完全沒有興趣了,但是經過你自己研究後,發現原來該公司今年因新業務經營得好,已經開始賺錢,而市場卻還沒有察覺。只要市場一察覺這項利多,資金便會重新投入這支股票,引爆行情上漲。在王雅媛眼中,一些股本小、成交量低、又被法人錯殺,造成股價重挫的二、三線股,反而成為她的最愛。

秘笈三:從枯燥的上市公司年報挖掘投資機會如何發現這種兩個月賺到倍數獲利的二、三線股?答桉是勤讀枯燥乏味的上市公司年報。王雅媛說,年報不只可以讓你找到投資機會,還可以學會企業主做生意的氣度與視野,從而評斷這家公司的良窳,是每位投資人都應該耐著性子、好好用心讀懂的一門功課。










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