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甚麼是對沖基金?

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大部分投資基金都採用傳統的投資策略,即購入並持有一個組合的資產。至於對沖基金,則可選用多元化的投資策略。

正因為對沖基金採用多元化的投資策略和金融工具,不同的對沖基金在風險和回報方面可以有很大的差別。由於對沖基金的性質較為複雜,故此它只適合那些能夠充分了解和承擔所涉風險的投資者。

除了傳統的投資技巧如計劃投資組合和分散投資外,對沖基金亦可採用以下其中一種或多種投資策略。

對沖: 用作減輕風險的防守策略,方法是作額外的持倉以抵銷原有的持倉所帶來的風險,例如透過沽出期權或期貨合約,以對沖相關證券價格下跌的風險。然而,要有效地進行對沖,可能要付出高昂的成本,因為投資者需要精確地計算原有及用作對沖的持倉的相對走勢(例如對沖比率),並持續作出調整。

沽空: 把借來的證券出售,以圖在較低的價位購回該證券。如果證券價格下跌,投資者便可賺取當中的差價。但假如證券價格上升,投資者將要承受相等於有關差價的虧蝕。投資者進行沽空的目的各有不同,有些人藉這種買賣方法圖利,有些人則以此對沖市場下跌的風險。

槓桿借貸: 以相當於購入資產總值一小部分的金錢進行投資,藉此擴大回報率。然而,水能載舟,亦能覆舟。若資產價格走勢與投資者的看法背道而馳,「槓桿效應」便會擴大損失。以孖展(即借貸)方式進行買賣及運用衍生工具(如期貨和期權)均產生槓桿效應。

套戥: 同時以低價買入和高價賣出相關連的投資工具,從而賺取短暫出現的差價。例如,「可換股套戥」這種投資策略便涉及買入價格偏低的可換股債券(即可轉換成股票的債券)和沽空正股,反之亦然。由於這類差價的數額通常很小,因此投資者往往需要運用槓桿借貸來擴大持倉量。

市場中性: 試圖將整體市場的波動所帶來的風險減至最低,方法是同時持有相對應的長、短倉,進行對沖及/或套戥。然而,採用市場中性的投資策略在風險方面並不是中性的,也不一定可以把波幅保持於低水平。因應資產價格的差距和波幅,以及基金經理所採用的投資模式和買賣程序的穩健性等,這類策略帶有特殊的風險。

對沖基金一般按所投資的金融工具或市場,以及所採用的投資策略來分類。然而,不同人士或會有不同的分類方式。以下列舉一些對沖基金的類型。

長短倉: 同時買入及/或沽出不同的股票。一般來說,這類基金的投資目標並不是要維持市場中性。視乎基金經理對所持投資項目價格走勢的看法,這類基金可以持淨長倉(即長倉佔多數),或淨短倉(即短倉佔多數)。

股票市場中性: 冀從股票市場失效中獲利。這種策略透過同時買入價格偏低的股票及沽出價格偏高的股票,以保持市場中性。

可換股套戥: 試圖從可換股債券與正股的差價中獲利。常見的投資方式是買入價格偏低的可換股債券,並同時沽空正股,反之亦然。

環球宏觀: 在世界各地的市場買入及/或沽出不同的投資工具(例如股票、債券、貨幣和衍生工具)。這類基金通常以「由上至下」(TOP-down)的方式分析全球各個經濟體系,然後根據對經濟及政治大事或主要趨勢的看法作出投資。某些基金或會採用槓桿借貸,以充分利用預期會在這些市場出現的價格波動來圖利。著名的索羅斯量子基金和已倒閉的老虎基金(Tiger Fund)皆屬這個類別。

管理期貨: 持有衍生工具(例如期貨、期權和認股證)的長倉及?或短倉。這類基金經理一般稱為商品交易顧問(CTA)。

定息套戥: 旨在從相關連的債券(例如不同到期日的政府債券)之間的價格失衡現象中獲利,方法是對價格互有關連,但關係暫時失衡或即將出現改變的債券及?或有關衍生工具持互相抵銷的長、短倉。

事件主導: 旨在捕捉因預期會發生的企業事件而引致的價格波動。其中一種策略是因應預期會出現的公司併購活動而進行套戥。方法是買入預計會被收購的公司的股份並沽空收購方的股份。這策略的主要風險是有關的併購交易可能無法達成。另一種策略是投資於陷入財務困難、正在重組及瀕臨破產的公司的證券。這類公司的證券往往出現折讓,因而呈現吸引的價格。這策略的主要風險是信貸風險,因為有關公司可能最終走上破產之路。

「對沖基金的基金」是指專門投資於其他對沖基金的基金。你可以將對沖基金的基金視作一籃子的對沖基金。對沖基金的基金是母基金,而投資組合則由多隻子基金組成。管理對沖基金的基金的經理在挑選子基金時,通常會選取不同的基金,以圖分散投資,改善對沖基金的基金的風險回報結構。獲證監會認可的對沖基金的基金必須最少投資於5隻基金,而且不得把超過總資產淨值三成的金額投資在任何一隻基金上。

對沖基金的基金主要分兩類:「分散型」──把資產投資於不同類型的對沖基金;及「專門型」──把全部資產投資於同類型的對沖基金。



麥當娜簽名樓..

值幾錢..?

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精選樓盤
哈,點解突然講起對沖基金?


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原帖由 coka_cola 於 2006-9-2 11:00 AM 發表
大部分投資基金都採用傳統的投資策略,即購入並持有一個組合的資產。至於對沖基金,則可選用多元化的投資策略。

正因為對沖基金採用多元化的投資策略和金融工具,不同的對沖基金在風險和回報方面可以有很大的 ...
對沖者即邊個錢多邊個就可以控制市場也
舉例:基金一邊買實股令期指標升之後於高位沽期指
         好聽就話減輕投資風險實際係玩財技賺呃小股民
         血汗錢之嘛其實一等到市場中計入市之後佢地就
        再分段把實股沽出什至沽空股票期權等該市值
        到低位才補倉咁就可以從中取利
         

對沖基金唔只會係股市賺錢仲可以利用外匯市場做投資工具買美金沽外匯又或玩交叉盤囉,美其名就話套戥實質咪又係玩以本傷人

如果唔係多得班對沖基金d大鱷都唔會有亞洲金融風暴呀~



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好似 post 去 金融財經、投資會好d


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原帖由 kit1708 於 2006-9-4 08:53 PM 發表
好似 post 去 金融財經、投資會好d
甘又未必,呢度好多猛人架,
有人或者諗緊点樣創立對沖基金嘅



有原則不亂,有計劃不忙,有預算不窮。

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原帖由 MasterFool 於 2006-9-4 09:20 PM 發表


甘又未必,呢度好多猛人架,
有人或者諗緊点樣創立對沖基金嘅
d 到 d 猛人, 好多都係金融財經、投資 見過



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唔知d 到 d 猛人抽唔抽招行呢, 如果平過A 股, 咁我又去抽呀, 希望公司有暗盤價啦


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原帖由 kit1708 於 2006-9-4 09:38 PM 發表
唔知d 到 d 猛人抽唔抽招行呢, 如果平過A 股, 咁我又去抽呀, 希望公司有暗盤價啦
抽硬招行,其他mainland bank 會放晒佢,買招行,遲D工商都唔keep



有原則不亂,有計劃不忙,有預算不窮。

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愛可能只係一種感覺, 但刻骨銘心…生命太短, 真惜現在的你!!

有句古言~ 聽了會忘記, 看到會記得, 做了會理解!

人生本身就是一種冒險, 否則一無所有.     ~海倫凱勒


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原帖由 我MC要做大商家 於 2006-9-15 21:34 發表
又一遍精華了!!
-.-"

你都可以擁有......



麥當娜簽名樓..

值幾錢..?

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原帖由 MasterFool 於 2006-9-4 09:54 PM 發表


抽硬招行,其他mainland bank 會放晒佢,買招行,遲D工商都唔keep
希望有賺



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If someone wants to setup a new hedge fund, here is what he needs:

1. Prime Broker, eg Morgan Stanley, GS, ML, etc.
2. Fund administrator, eg HSBC. They help you to calculate the monthly NAV
3. Auitor, eg any big-4 firms
4. Legal Advisor
5. 1 or 2 Bloomberg terminals
6. Trade execution system (Bloomberg POMS "Portfolio Order Management System" or DMA system "Direct Market Assess")
7. Middle office or back office software, eg Beauchamp or Bloomberg POMS

This is the minimum man power he needs:
1. Two people to manage the fund (1 is Fund Manager, 1 is trader)
2. One back-office staff
3. One marketing person
4. One person for compliance
5. One person for finance and accounting

Before setting up a hedge fund, please think about the cost and also think about how much annual return it has to gain in order to cover those expenses.

[ 本帖最後由 panorama! 於 2006-9-20 11:18 PM 編輯 ]



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